2019年7月22日，科創板首批25家公司成功上市交易，截至7月3日，科創板上市公司已達118家。 在開板接近一周年之際，海南省首家科創板企業海南金盤智能科技股份有限公司(下稱“金盤科技”)于5月12日申報。那么，作為海南首家科創板亮相的企業，金盤科技資質如何呢？ 報告期內，公司業績頗為穩定，營收規模在20億元左右，凈利潤在2019年達到2億元以上。不過，業績向好的背后，公司產品曾因資質問題被叫停招標資格。此外，變壓器市場產能過剩下，公司如何消化新增產能，值得關注。 被叫停招標資格，信披不一致 金盤科技主要產品為干式變壓器、干式電抗器、中低壓成套開關設備、箱式變電站、電力電子設備等，應用于新能源、高端裝備制造、節能環保等多個戰略性新興產業。 作為電力輸配電的上游企業，受益于我國電力產業的快速發展，2019—2019年，全國發電量由5.79萬億KVA增至7.14萬億KVA，金盤科技的業績亦表現良好。 報告期內，公司實現營業收入20.11億元、21.85億元、22.44億元，歸母凈利潤為0.61億元、1.93億元、2.11億元。 其中，干式變壓器系列產品作為公司“拳頭”產品，三年銷售占比為59.27%、70.84%、75.23%，逐年遞增。根據前瞻產業研究院數據，公司干式變壓器產品數量在國內市場份額由2019年的6.87%提高至2019年的7.49%。 據招股書顯示，公司已與通用電氣、西門子、東芝三菱等國際知名企業，以及國家電網、中國電力建設集團、科士達（002518.SZ）等大型國有控股企業或上市公司建立了合作關系。 不過，2019年國家電網并未出現在公司前五大客戶名單，而此前2019—2019年，國家電網分別貢獻營收1.31億元、0.63億元。
來源：招股書 國家電網退出公司前五大客戶的原因是什么呢？公司并未作出說明。值得注意的是，在國網江蘇電力2020年5月20日通報的161家企業不良行為中，金盤科技赫然在列。 金盤科技于2019年8月13日供江蘇公司的配電箱產品，柜體厚度、柜體材質項目不合格，布線、操作性能和功能不合格，六個月累計出現1次II級問題，2次III級問題。由于處理期滿整改未完成，繼續暫停公司中標資格。即2019/11/1-2020/4/30在江蘇公司招標中暫停中標資格6個月。 在國家電網退出前五大客戶名單的同時，科士達首次出現在公司前五大客戶名單，當期貢獻公司銷售收入1.07億元。然而，科士達的年報卻給出了不同的采購數據。
來源：科士達年報 據科士達2019年年報顯示，其向第一供應商采購產品金額為1.46億元，向第二大供應商采購產品金額為9678.36萬元，分別與金盤科技披露數據相差了3926.45萬元、1031.89萬元。 對于上述數據不一致的情況，金盤科技在回復財經網采訪函時表示，“科士達采購金額統計口徑與我司收入確認方法不同，導致有關差異，該差異我司與科士達已核實原因，取得對方書面確認。” 新增產能能否完全消化？ 截至2019年末，金盤科技干式變壓器產能分別為2136萬kVA、2136萬kVA、2142萬kVA，相應的產能利用率為81.83%、94.19%、102.33%。 由于滿負荷生產，因此本次擬募資5.41億元用于節能環保輸配電設備智能制造項目、研發辦公中心建設項目等。 其中，節能環保輸配電設備智能制造項目擬投入3.97億元，在上述項目達產后，公司將新增年產樹脂澆注干式變壓器1350kVA、真空壓力浸漬干式變壓器 550萬kVA、真空壓力浸漬干式電抗器 100萬kVA。
來源：招股書 除此之外，目前公司在建的�？跀底只S干式變壓器設計年產能為 800 萬 kVA。合計來看，公司將新增干式變壓器產能2800萬kVA，是現有產能的1.32倍。
來源：招股書 而值得一提的是，根據�？谑猩鷳B環境局官網顯示，在關于擬批準金盤科技�？跀底只S環境影響報告表的公示稿中，�？跀底只S生產干式變壓器的規模為1400萬kVA,要高于招股書披露的800萬kVA的產能。
來源：�？谑猩鷳B環境局 事實上，我國變壓器市場產能仍處于過剩狀態。據中國電氣傳動網顯示，我國變壓器制造企業約有1500家，年產能約30億kVA，而近幾年來，我國變壓器年需求量多也就在15億kVA左右。 此外，統計局數據顯示，自2019年以來，我國變壓器產量由17.01億kVA降至2019年的14.56億kVA。
來源：統計局 因此，在變壓器供給過剩的條件下，公司募投資金繼續擴產，是否必要？新增產能又將如何消化？ 對于上述疑問，金盤科技稱，“根據《招股說明書》，新電力網，�？跀底只S已立項備案產能為干變產品800萬KVA/年，主要替換�？谏a基地原有干變產品的產能；武漢募投項目（數字化工廠）產能為干變產品1900萬KVA/年和干抗產品100萬KVAR/年，主要替換其他生產基地部分干變、干抗產品的產能。經測算，上述兩項目在未來幾年內陸續達產后僅增加現有產能50%多，符合公司業務發展規劃。” 大筆資金理財，賬上并不缺錢 值得關注的是，本次募投項目均已在2019年備案。其中，節能環保輸配電設備智能制造項目的備案證為2019-420115-38-03-123025；研發辦公中心建設項目的備案證2019-420115-38-03-123024。
來源：招股書 既然早在2019年就已經開始備案，金盤科技為何要等到2020年才開始實施建設呢？ 財經網注意到，公司賬上并不缺錢。 2019—2019年，金盤科技購買銀行理財產品和貨幣型基金的金額分別為8.09億元、5.67億元、7.97億元；此外，每年賬上貨幣資金為2.46億元、3.26億元、3.89億元。 除此之外，報告期內，公司還在密集分紅，2019—2019年分別分紅1.43億元、0.34億元、0.35億元，三年以來已經累計派現2.12億元。 無獨有偶，本次金盤科技兩項募投項目實施主體亦頗為蹊蹺。 |
